稀土接棒黄金板块？基金经理：谨慎看好

时间：2024-04-10 13:32:04 来源：作者：

4月9日，A股三大指数震荡上行，固态电池、稀土永磁接棒近日的黄金板块，全天高开高走领涨两市。多只稀土ETF涨超3%，且自2月6日低点以来已经反弹近四成。
有基金经理分析认为，首先近期稀土的上涨源于“设备更新”带来工业电机需求量增加的利好提振，其次，稀土作为有色板块的一部分，受黄金和工业金属的强势拉动依然会存在跟涨行情。
那么，在降息预期下，稀土板块是否会像以黄金为代表的有色板块走出一波大行情？对于后市，多名业内人士表示了谨慎乐观的态度，“行业真正的大行情反转信号目前还没看到，产业本身尚未出现支持长期高幅度行情的变动，后续还需持续跟踪观察。”有基金经理表示。
或由工业电机概念提振
近日稀土板块的上涨逻辑是什么？嘉实基金指数部基金经理田光远分析认为，从消息面看，近期国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提到“到2027年重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平”“开展汽车、家电产品以旧换新”。
有券商分析指出，由于目前稀土永磁电机节能效果仍处较优水平且渗透率较低，在能效监察趋严和“以旧换新”政策共同作用下，工业电机领域的稀土需求空间愈发广阔；而稀土永磁材料广泛用于汽车EPS和大小家电中的微特电机，“以旧换新”政策的推行亦将利好稀土整体需求。田光远认为，中长期来看，随着海外矿供应面临瓶颈、国内配额增速放缓，新能源车叠加机器人需求接力释放，“以旧换新”政策有望带来存量和增量需求并举，稀土价格中枢有望逐步上行。
另一方面，从行业动态看，最近新能源车行业本身有新玩家、新技术和新热点的出现，板块迎来明显的底部反转机会，整个产业链相关的稀土、稀有金属、电池、新能源车都有明显收益，建议关注。电机也是今年下游车企新的研究方向，电机的主要上游就是稀土永磁，构成需求利好。同时，近期低空经济领域eVOTL概念兴起，或者很多人叫它“电动飞行汽车”，电动两个字基本上就说明了电动飞行器需要使用电机，而考虑到空中飞行器对载重和效能的要求，大概率用的也都是大功率直驱永磁电机，也为稀土的下游增加了一级。
因此田光远认为，近期两稀指数（中证稀土产业指数和中证稀有金属主题指数）表现较好与其本身当下基本面关系不大，商品价格并未出现大幅变动，主要原因还是板块的基本逻辑。
华泰柏瑞基金指数投资部副总监谭弘翔则认为，稀土近期表现较强的原因主要包括：
一是2月初发布的2024年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，配额增速较过去两年明显下降，改变了2023年第三批配额放量带来的悲观预期，对前期的超跌行情进行了修复；
二是有色金属行业在黄金和工业金属带动下领涨各主要板块，并且主要受避险情绪交易驱动，稀土和锂、钴等能源金属虽然并不直接受益于市场风险偏好下降，但作为有色板块的一部分受黄金和工业金属的强势拉动依然会存在跟涨行情；
三是今年以来国内多次强调将设备更新和消费品以旧换新作为稳增长的主要抓手，市场对稀土需求侧新能源汽车、消费电子、内蒙古风光基地、工业电机升级甚至低空经济等领域的预期还是有所改善；
四是2024年1—2月份稀土进口量同比显著下滑，稀土近期持续低价严重压缩海外矿经济性和稀土再生产业利润，后续供给扩张可能受限。
当前稀土指数估值仍处于低位。截至2024年4月9日收盘，中证稀土产业指数最新市盈率（TTM）为30.91倍，处于近十年来30%分位点附近。田光远分析称，结合近期两稀指数的基本面没有出现重大变动，唯一不同的是，碳酸锂的价格有继续下探的可能，但是稀土镨钕的价格见底的概率非常大，这可能也是短期稀土反转预期较强的原因。
大行情开启？
那么，近期的上涨是否意味着稀土板块将开启类似于黄金的大行情？多名业内人士给出了谨慎看好的态度。
4月9日晚间，北方稀土公告，根据稀土精矿定价方法及2024年第一季度稀土氧化物价格，经测算并经公司2024年第6次总经理办公会审议通过，2024年第二季度稀土精矿交易价格调整为不含税16792元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%、不含税价格增减335.84元/吨。较2024年一季度下降了3945元/吨，环比下降19.02%。
谭弘翔介绍称，目前氧化镨钕等稀土上游产品价格虽然止跌，但尚未出现明显反弹，行情的延续性还需要等待并观察一定的事件催化：一是2024年第二批稀土开采冶炼指标能否继续保持较低增速水平；二是需求侧新能源车能否出现超预期的高增速，尤其是海外发达国家的反倾销调查是否最终转化为关税政策，以及发展中国家市场的空间是否进一步打开；三是磁材厂商在技术能力上能否有所突破，能否通过在高端磁材市场份额的提升来改善自身的利润率水平。
结合公告信息以及稀土个股的基本面，田光远坦言道：“行业真正的大行情反转信号目前还没看到，产业本身尚未出现支持长期高幅度行情的变动，后续还需持续跟踪观察，建议参与者不要被信息洗脑过度乐观。”
但也有乐观的声音传出，华福证券表示，2023年因缅甸矿进口和稀土指标增加较多，叠加下游需求仍然偏弱，镨钕和镝过剩较多，铽保持紧平衡。短期，正值需求淡季，第三批指标下发和进口矿再次增多致供给增加，底部支撑不足，稀土价格或将进一步承压；中长期，预计2024—2025年市场仍处于供大于求局面，但考虑到缅甸矿进口将减少，以及海外产能建设仍偏慢，稀土价格有望企稳。
责任编辑：兰丽娜

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